2026年9月大类资产配置月报：关注紧缩预期的反转交易

该报告为2026年9月大类资产配置月报，核心观点认为：美联储主席沃什在杰克逊霍尔年会发表鹰派讲话后，市场对9月加息预期快速升温至近70%，紧缩预期定价已接近充分，未来反转概率更高。无论9月加息是否落地，紧缩交易均有望逐步反转——若按兵不动则市场一次性重置预期、风险资产迅速修复；若加息落地，考虑到美国经济已现走弱（PMI、职位空缺等弱于预期），则更可能演绎为利空出尽，黄金、美股等风险资产有望逐步触底回升。模型显示各类资产对全球货币因子暴露较低，已提前消化紧缩预期。大类资产配置策略8月收益2.6%，今年以来收益10.6%，最大回撤3.2%；9月配置建议下调中证800、标普500、原油仓位，上调10年国债、铜仓位。风险提示：模型基于历史数据统计归纳，结论存在失效风险。