朗姿股份（002612）：医美渠道话语权重塑、高端女装调整焕新，未来可期

朗姿股份从高端女装起家，通过并购与产业投资向医美全产业链延伸，形成"女装+婴童+医美"多业务协同格局。医美方面，2025年以来医美产品械三下证速度显著提升，产业链话语权由上游向下游迁移，头部机构可凭规模化采购降本、完善医生体系提供差异化方案；公司以并购+体外产业基金孵化扩充版图，医美营收自2020年8.12亿元增至2025年30.26亿元，CAGR达30.08%，毛销差由2020年15.14%提升至2026H1的22.11%。服装方面，女装以自主创立+代理运营+品牌收购形成多品牌矩阵，2020-2025年营收CAGR为8.61%，其中线上渠道CAGR达32.70%；婴童以Agabang夯实基本盘、国内主推ETTOI高端童装。