白酒行业更新报告：楼市新政落地，关注顺周期行业

本报告为国泰海通证券发布的白酒行业跟踪报告，主题为楼市新政落地背景下的顺周期行业机会。核心观点：消费行业底部特征显现，白酒板块基本面、估值与微观结构均处近十余年底部，基金重仓比例跌至历史低位；随着风格再平衡、估值修复及宏观政策催化，预计呈现结构性机会。近期人民银行与金融监管总局联合印发房地产信贷管理改革意见，推行商品住房现房销售、将个人住房贷款最长期限由30年延长至40年，有望提振购房信心与合理住房需求，地产与白酒同为顺周期品种，新规或推动市场预期回暖。半年报显示26Q2白酒报表继续调整、收入端再度走弱，淡季需求承压。投资建议：调整较早、出清较彻底的酒企有望率先迎来估值修复，率先出清推荐标的为迎驾贡酒、古井贡酒、今世缘、贵州茅台；风险提示为景气度恶化与批价急跌。