白酒行业2026年中报总结：报表加速出清，供需拐点渐现

研报对白酒行业2026年半年度业绩进行总结。2026H1上市酒企营收1970.6亿元、归母净利润731.2亿元，分别同比-7.1%/-8.3%；单Q2营收644.8亿元、归母净利润210.6亿元，分别同比-18.0%/-21.4%，酒企普遍主动加速出清报表，表观业绩承压。分板块看，高端酒Q2收入/利润同比-14.2%/-14.8%，龙头贵州茅台彰显韧性；基地型次高端Q2营收/利润同比-23.8%/-42.1%，区域龙头今世缘、迎驾贡酒逆势增长；扩张型次高端收入同比-31.7%且整体亏损；中低档延续深度调整，金徽酒表现较优。回款端2026H1同比-22.5%，多数酒企库存高点已过，渠道去库减压接近尾声。报告认为大幅出清叠加基数降低，表观业绩最差时刻或已过去，若需求边际改善将显著释放修复弹性。