华创证券-滨江集团（002244.SZ）：2026年三季报点评：销售稳居行业前列，低融资成本优势凸显

2026年前三季度公司实现营业收入435.46亿元，同比下降33.53%；归母净利润19.05亿元，同比减少20.45%，主要受交房结转节奏影响，结算毛利率约10.86%，同比下降1.58个百分点。同期经营性现金流量净额82.59亿元，较上年同期净流出79.53亿元由负转正。销售方面，克而瑞口径下1-9月全口径销售金额663亿元，同比下降15.7%，行业排名保持第九；中指研究院口径下杭州市场全口径销售金额约585.9亿元、销售面积97.3万方，金额与面积排名均断层第一。投资方面，前三季度新增权益拿地金额154亿元、权益拿地面积71万方，共获地13宗，其中杭州11宗，并逐步重返上海市场。综合融资成本由2022年的4.6%降至2026年6月末的2.8%。预计2026-2028年EPS分别为0.76、0.80、0.84元，基于剩余收益模型给予2027年目标价12.3元，对应15倍PE，维持推荐评级。风险提示为行业继续单边缩表、市场超预期下行。