汽车及零部件行业1H26业绩回顾：销量承压、盈利分化、龙头恒强，出口高增成为亮点

本报告为中金公司对汽车行业2026年上半年（1H26）业绩的回顾。整体而言，行业业绩符合市场预期，呈现"销量承压、盈利分化、龙头恒强、出口高增"的格局。分板块看：乘用车盈利分化修复，规模、降本及出口支撑盈利，多数车企毛利率环比稳健或改善，但费用端研发营销投入仍高；零部件受年降、原料价格高企、汇兑损失及社保补缴等因素影响盈利承压，而出海型企业表现亮眼；商用车在内需恢复性增长与出口强劲带动下，低基数上业绩同比高增，重卡龙头与客车强者恒强。向前看，3Q行业淡季、4Q新品爬坡与出口增长有望推动利润率修复。投资建议方面，商用车关注中国重汽A/H、宇通客车；零部件关注海外业务占比较高的耐世特、敏实集团、爱柯迪、福耀玻璃，以及覆盖锂电赛道的震裕科技、机器人液冷概念的飞龙股份、银轮股份；乘用车关注比亚迪、吉利汽车、零跑汽车、奇瑞汽车等。风险包括原材料价格上涨、汽车内需持续疲软、出口增长不及预期。