AIDC板式换热器：液冷核心枢纽，国产替代迎机会

本报告聚焦AIDC（AI数据中心）板式换热器，即数据中心液冷系统的核心热交换枢纽。核心观点：钎焊式板换凭借高换热效率、紧凑体积与高承压优势，将成为CDU内二次侧主流技术路线；在AI芯片功耗攀升、全球PUE监管趋严及液冷全周期TCO优势凸显三重驱动下，数据中心板换市场有望保持高景气；当前海外龙头主导格局，但受真空钎焊炉交付周期约束，2026下半年至2027年供给偏紧，叠加国内厂商车规级工艺同源与品控可平移，国产替代迎来窗口期。关键测算：全球数据中心二次侧（CDU内）板换市场将由2026年的141亿元增至2030年的317亿元，2026—2030年CAGR为23%，其中冷板式2030年约306亿元、浸没式CAGR达55%。投资建议：维持汽车行业"推荐"评级，推荐银轮股份（数字能源四大布局、收购深蓝股份向CDU模块化升级），关注三花智控、同星科技。