华峰化学（002064）深度研究：氨纶供需格局向好，行业龙头成本优势显著

本报告为东方财富证券对华峰化学（002064）的深度研究。公司是聚氨酯制品龙头，截至2026年上半年氨纶、己二酸和聚氨酯原液产能分别为47.5、135.5、52万吨/年，均居全国第一，另有约25万吨/年氨纶新增规划产能。氨纶行业CR5约79.57%，公司产能市占率约32.55%，依托重庆基地在原材料、折旧、能耗和人工成本等多方位构建成本护城河，周期底部具备安全垫；随着需求持续增长和行业小产能出清，供需格局不断优化，推动氨纶价格价差回升。己二酸行业CR5约80.37%，公司占约35.12%居行业首位，一体化生产带来显著成本优势，且己二腈国产化推动PA66放量有望提升己二酸需求。聚氨酯原液产能52万吨/年居国内首位，稳定贡献营收和利润。