居然之家（000785）：数智化家居龙头业务链完成布局，引领行业重新起航

报告认为，市场对传统线下家居卖场经营压力的担忧或被过度放大：存量房改善性家居消费提供新动能，以旧换新等政策刺激初显成效，地产与家居端均呈边际向好；家居消费注重线下体验，2016-2022年连锁家居卖场销售额占行业零售约22-23%，未被线上显著分流；头部卖场具α属性，2022年居然之家与美凯龙市占率合计约15.6%，行业集中度低、开拓空间大；线下智能升级与线上渠道开拓并驾齐驱，预计2025年泛家居全渠道零售额约5万亿元。公司引入战投金隅集团，转让10%股份，围绕卖场、房地产开发、资产盘活、整装与物业、数字化、物流检测、资源综合利用七大领域开展全产业链协同。公司以轻资产模式运营，截至2024H1拥有409家家居卖场，加盟主攻下沉市场、直营突破大湾区；并推洞窝、居然智慧家、居然设计家三大工具推动数智化转型，上线澳门与金边海外门店及跨境电商"新窝"。