九号公司-689009-中高端电动两轮车标的，但估值合理

abc 2025 年 01 月 09 日Global Research首次覆盖九号公司中高端电动两轮车标的，但估值合理首次覆盖，给予中性评级九号凭借产品设计+智能化在中国中高端电动两轮车（售价高于3000元）站稳脚跟，并凭借“铅酸电池+智能化”，实现产品和市场下沉，2024年销量成功突破200万台，我们预期2027年前公司电动两轮车销量可以较2024年翻倍以上增长，隐含在中国高端电动两轮车份额40%，带动2024-27年公司营收和利润分别年复合增长26%和32%。除了电动两轮车以外，公司还在探索新的业务领域，如电踏车、全地形车、割草机器人，但新业务体量较低，突破还需等待。我们对2025-27年营收和利润预测与市场一致预期基本一致。2024年，九号销量和股价均大幅跑赢同业，目前股价隐含22倍2025年市盈率估值，我们认为应属合理水平。