高盛-大中华区科技行业：台湾ODM评级调整；首次覆盖AI交换机，神达锐捷评为买入，紫光评为中性；下调和硕至卖出（摘要）

我们认为定制化和高速连接是AI基础设施周期的关键趋势。定制化能够更好地满足客户需求、优化成本，并降低依赖单一供应商的集中风险。高速连接可支持庞大的数据流量、降低云端和边缘设备的延迟，并提升运营效率。我们首次覆盖神达控股（定制化AI服务器；买入）、锐捷网络（定制化交换机；买入）和紫光股份（进军AI服务器领域的本土交换机龙头；中性）。我们预计800G交换机全球市场价值规模将在2025年下半年/2026年同比增长159%/92%（参见我们首次推出全球交换机潜在市场规模预测报告），这将推动用于AI计算的全球数据中心交换机市场规模在2026年达到500亿美元。我们将和硕评级从中性下调至卖出，因估值过高且上行空间不及我们覆盖范围内大中华区科技股。