胜宏科技（300476）深度报告：乘AI东风，业绩加速释放

本报告为胜宏科技（300476）深度报告。公司深耕PCB研发、生产与销售，产品覆盖以多层板和HDI为核心的刚性板及全系列柔性板，2024年位列全球PCB厂商第13名、内资第4名。2024年营收107.31亿元，同比增长35.31%，归母净利润11.54亿元，同比增长71.96%；2025Q1营收43.12亿元，同比增长80.31%，归母净利润9.21亿元，同比增长339.22%，Q2净利润环比增长指引不低于30%，上半年净利润同比增长超360%，盈利能力显著抬升。报告认为，Scaling Law向后训练与推理端延伸叠加Agent、物理AI落地，海内外科技巨头资本开支高增、主权AI需求释放，GB200/GB300放量推动AI服务器PCB量价齐升，高阶HDI凭高密度互联、高频高速优势需求有望井喷且价值量随阶数提升大幅增加。