深耕高壁垒弹簧赛道，国产替代与智能化双轮驱动成长——美力科技（300611.SZ）公司首次覆盖报告

本报告为开源证券对美力科技（300611.SZ）的首次覆盖深度研究。公司是中国弹簧行业领军企业，2017年于深交所创业板上市，主要产品为底盘悬架系统弹簧（约占50%）、精密弹簧（约占40%）及精密注塑件，客户覆盖吉利、比亚迪、理想、蔚来等新能源车企及万都、采埃孚等国际Tier1。2023年以来并购整合见效，子公司产能利用率提升，营收由2020年6.7亿元增至2024年16.0亿元，年复合增速24.2%；2023、2024年归母净利润同比增208.1%、162.1%，2024年毛利率20.8%、净利率6.5%。成长逻辑为国产替代与智能化双轮驱动：2030年中国弹簧行业市场规模有望达431亿元、空气悬架市场突破800亿元，公司拟投资6.6亿元建设年产200万件智能悬架及1000万件电动及液压驱动弹性元件项目，并切入人形机器人弹性元件，产品已进入试样阶段；