网宿科技(300017)：AI时代的CDN重估

网宿科技定位全球领先的边缘智能及安全服务提供商，形成CDN提供现金流、安全业务贡献高毛利、边缘AI拓展增长空间的格局。2025年营收46.61亿元，CDN与网络安全业务占比超90%；2020-2025年归母净利润由2.20亿元增至8.00亿元，复合增速29.44%，净利率由3.9%升至17.2%。安全业务以SaaS为主，2026H1收入7.90亿元、同比增长22%，占比34%，毛利率74%，可复用CDN节点与客户资源，利润弹性大。公司全球节点超2800个，2025年境外收入占比50%，货币资金与交易性金融资产合计76.05亿元。AI Agent带来请求与多模态内容增长，公司沿流量增加、边缘AI网关与算力云落地、AI调用管理三条路径受益。