中国国际金融-华大九天（301269.SZ）：收并购推动业务扩张，订单确认带动业绩高增

华大九天发布3Q26业绩，单三季度实现收入3.94亿元，同比增长29.82%，环比增长27.18%；归母净利润0.72亿元，同比增长1101.50%；扣非归母净利润0.34亿元，同比增长1067.08%。前三季度实现收入9.60亿元，同比增长19.30%，归母净利润0.27亿元，同比增长197.28%。受益于AI及数字化推动下半导体需求持续旺盛、EDA国产化进程加速，公司三季度订单确认加快，业绩略高于预期。公司同时积极拓展业务边界：10月受让股份参股芯行纪，预计投资完成后持股6.9%，有助于补齐布局布线关键核心EDA工具；11月拟收购奇捷科技不超过51%股权，完成后将实现控股，弥补数字逻辑优化设计EDA工具短板。考虑业务扩张投入加大，中金公司下调2026/2027年净利润预测40.5%和19.7%至1.76亿元和2.46亿元，维持收入预测基本不变。维持跑赢行业评级与125元目标价，对应33倍2027年市销率，较当前股价有36.8%上行空间。风险在于下游客户需求及经营效率提升不及预期。