昆仑万维(300418)AI全栈布局，商业化持续推进

昆仑万维持续推进AGI与AIGC核心战略，形成覆盖底层模型、AI应用及海外内容业务的多元化布局。26H1公司实现营业收入53.59亿元（yoy+43.6%），归母净利润10.88亿元（yoy+227.2%），其中归母净利润大幅增长主要来自子公司艾捷科芯股权融资产生的14.79亿元非经常性投资收益。海外短剧业务FreeReels位列出海短剧APP下载量第一，单月流水超6500万美元；AI全栈布局持续推进，先后发布SkyReels-V4、Mureka V9.5、Matrix-Game 3.5世界模型及SkyClaw-v1.0 Agent模型。公司上调2026-2028年收入预测至104.8/121.2/127.6亿元，归母净利润预测至16.6/8.4/15.2亿元。基于SOTP估值法，测算目标市值823.1亿元，给予目标价64.05元，维持"买入"评级。