国内与国际齐发力，北交所上市预制凉菜第一股

本报告为盖世食品（836826.BJ）首次覆盖的公司深度报告。公司主营藻类、菌类、山野菜、鱼籽、蔬菜及海珍味等系列预制凉菜产品，提供超300种产品类别、1000多个SKU，产品出口日本、美国、欧洲、东南亚等60多个国家和地区，国内以大型连锁餐饮企业为主要客户，并积极拓展线上小型餐饮及C端渠道。预制菜行业正处于蓬勃发展期，竞争较为激烈，2023年市场规模达5165亿元，政策持续推动行业规范化发展。预计2024-2026年营业收入分别为5.82/6.86/7.96亿元，同比增长18.76%/17.89%/16.10%；归母净利润分别为0.44/0.53/0.62亿元，同比增长26.94%/19.33%/16.71%，对应PE为44/37/32倍。可比公司2024年PE均值为26.83倍，公司为预制凉菜领军者，研发沉淀深厚、客户持续拓展，首次覆盖给予"持有"评级。