AI赋能资产配置（二十六）：AI“添翼”，大模型增强投资组合回报

本报告为国信证券AI赋能资产配置系列第二十六篇，复盘AIEQ、ProPicks、QRFT三类海外AI资管产品，回答AI能否带来超额收益。结论是总体提质增效但不宜过度神化：主动型ETF AIEQ长期跑输SPY，2025年YTD约9.38%对12.45%，5年累计33.85%大幅落后标普500的85.61%，年换手率1159%、费率0.75%为SPY的8.3倍，情绪波动与高换手成本侵蚀收益；订阅型ProPicks的Tech Titans策略自2023年10月累计回报98.7%，较标普500超额约55%，但依赖等权重科技持仓与纪律化止盈，对执行滑点与投资者行为偏差高度敏感；AI增强型ETF QRFT长期与标普500接近（5年年化约14.9%对14.5%），属窄幅增强而非稳定高Alpha，0.75%的费率意味着每年需跑赢基准72BP。