国际时政周评：地缘冲突与经贸博弈是9月主线

本报告为招商证券宏观定期报告，聚焦9月国际时政主线——地缘冲突与经贸博弈。核心回顾：美伊再次交火打破持续1个月的停火，围绕霍尔木兹海峡控制权博弈，布伦特油价周环比大涨8.6%至95.9美元，美军袭击伊朗油轮标志威慑升级；俄乌局势释放谈判重启信号，受此推动CBOT小麦价格下跌超6%；G20财长和央行行长会议因“贸易失衡”及应对分歧未能发表公报，美方在伊朗问题上对华口径谨慎。未来一周关注中东、俄乌、西半球地缘冲突，以及美国关税（聚焦战略安全产业、232调查）与中期选举内政。中长期风险提示大国关系再平衡及美国政策在政治性与专业性间摇摆的不确定性。核心风险为美国政策变化与国际关系变化超预期。