行业配置专题：A股2026中报全景分析

本报告为国盛证券行业配置专题，对A股2026年中报进行全景分析。核心结论：全A及全A非金融26H1归母净利润同比分别增长16.69%和16.39%，盈利延续上行但结构分化显著，创业板、中证500增速领先，资源品、科技、金融业绩高增而地产、消费边际走弱。营收增速改善幅度放缓。供需格局改善在26H1出现停滞，短期仍面临产能过剩，参考2016年供给侧改革经验，供需错配明显改善或需等到2027年。杜邦分析显示净利率改善驱动全A非金融ROE（TTM）升至6.70%。现金流加速改善，呈经营弱化、投资放缓、融资恢复特征。行业层面，电子、非银金融、基础化工、煤炭为26H1边际景气重要方向；“提价景气”行业包括电子、通信、轻工制造、环保，“放量景气”行业包括有色金属、国防军工。