策略主题风向标：主题结构扩散，聚焦先进材料与新技术

本报告为策略主题风向标，指出热点主题交易热度边际回落，农业/煤炭相关主题领涨，创新药等科技主题回调，主题结构扩散且轮动加快，看好先进材料、AI新技术、国产半导体与新疆振兴。重点推荐四大主题：一是先进材料，受益于半导体投资高增与关键材料出口管控，看好电子特气、覆铜板、光刻胶、掩膜版、大硅片、靶材等国产化方向；二是AI新技术，英伟达Vera Rubin量产催化光互联（NPO/CPO）与PTFE新材料应用，进一步降低Token成本；三是国产半导体，智谱、MiniMax等国产大模型调用量高增，叠加国内算力网建设提速，看好国产GPU、超节点及先进封装、刻蚀、测试设备；四是新疆振兴，锚定"五大战略定位"，看好现代煤化工/风光储/绿氢、口岸物流与文旅、有色矿产等特色产业。风险提示：关键技术商业化进程低于预期及地缘政治相关风险。