影石创新（688775）深度研究报告：全景相机领域巨头，多元发展打开新空间

影石创新是专注全景相机、运动相机等智能影像设备的全球领先企业，2023年全景相机全球出货量市占率达67.2%，2017—2024年收入与归母净利润CAGR分别为66.2%、106.5%。报告认为，公司核心竞争力不仅在于产品迭代快与软件技术强，更在于善于挖掘并解决用户痛点，形成良好口碑；全景相机全球渗透率仍低且加速提升，测算2027年全球销售额或达183亿元（2023年约50亿元），公司有望率先受益。同时，公司2023年起布局传统运动相机，并推出全球首款消费级全景无人机，打开新增长曲线。预计2025—2027年收入87.0、125.7、177.3亿元，归母净利润11.7、17.2、25.6亿元，EPS为2.9、4.3、6.4元，首次覆盖给予“强推”评级。风险提示为重要原材料供应中断、境外经营风险、汇率波动。