斯菱股份-301550.SZ-斯菱股份深度报告：汽车售后市场轴承龙头，切入人形机器人核心零部件赛道

核心逻辑：“汽车轴承+机器人”双轮驱动。汽车轴承龙头地位稳固，售后市场增长确定性强；人形机器人前景广阔，公司有经验与技术协同双重优势。国内汽车轴承行业龙头，深耕汽车轴承领域二十载（1）公司产品覆盖轮毂轴承、圆锥轴承、离合器轴承等多个产品系列，2023 年营收7.4 亿元，其中制动系统类轴承占比77%，售后市场收入占近90%，国外营收占69%。（2）股权结构集中且稳定，前三大股东持股超51%，高管团队技术背景深厚。（3）公司通过多次并购（如2017 年收购优联轴承、2019 年收购开源轴承）及全球化布局（2019 年成立斯菱泰国），形成了覆盖6000 余种型号的多元化产品体系。（4）积极开拓新兴产业，布局人形机器人谐波减速器、执行器模组和丝杠三大核心零部件，量产在即。