China Steel - Channel checker: 10-day China steel output -2% vs previous but flat YoY; iron ore Miners drift to mark-to-market earnings downgrades
中国钢铁－渠道调研：10日中国钢铁产量环比-2%但同比持平；铁矿石矿商逐步面临基于市价下调的盈利预期下调
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摘要
Abstract本报告为摩根大通对中国钢铁及铁矿石行业的渠道调研跟踪。最新（截至9月30日的10天）中国日均粗钢产量年化约8.58亿吨，环比前10天下降2%，但同比持平，符合中国钢铁产量在临近年末放缓的典型季节性，不过2026年产量相对过去五年仍显疲弱；近30天产量环比前30天下降5%、同比下降4%。摩根大通中国经济学家指出，9月中国建筑业PMI回升至扩张区间，受政府债券发行加快及8000亿元政策性银行工具投放支撑，可能对国内钢材需求与价格形成一定提振。随着中国自9月底进入约一周假期，铁矿石价格跌至年内低位约90-91美元/吨。最新澳洲至中国铁矿石海运费下降1美元/吨至14.45美元/吨，巴西至中国运费下降5美元/吨至37.65美元/吨；澳洲FOB铁矿石现为77美元/吨（年初至今-14%），巴西FOB为54美元/吨（年初至今-30%）。
核心观点
Key Takeaways- 0110天粗钢产量折年率8.58亿吨，环比-2%、同比持平，30天口径环比-5%、同比-4%。
- 02铁矿石跌至年内低位90-91美元/吨，澳洲FOB 77美元/吨、巴西FOB 54美元/吨。
- 03对BHP、力拓伦敦上市及Kumba维持中性，矿商EBITDA面临按市价下调风险。
报告信息
Report Data- 券商
- 摩根大通
- 分类
- 行业研究 / 制造业 / 钢铁
- 页数 / 大小
- 14 页 · 1.1 MB
- 发布日期
- 2026-10-12
- 目标价
- 18