药用玻璃龙头企业，中硼硅模制瓶放量驱动业绩增长

本报告为力诺药包（301188.SZ）首次覆盖的公司深度研究。公司1995年成立，2021年于创业板上市，是中国中硼硅药用玻璃核心龙头，拥有CNAS认可实验室及130余项专利，战略聚焦医药包装主业，形成覆盖玻管拉制、模制/管制瓶生产的全产业链布局。核心逻辑在于：一致性评价推动中硼硅药用玻璃放量，2024年国内渗透率约25%、市场规模约86亿元，2030年全球市场有望达65亿美元；中硼硅模制瓶竞争格局好、盈利能力强，山东药玻同类产品毛利率达43.26%；公司2024年取得中硼硅模制注射剂瓶及输液瓶"A"状态资质，为全国仅4家、国内唯二量产厂商，三期项目达产后中硼硅模制瓶总产能预计达6.3万吨；公司深度绑定国药集团、恒瑞医药等头部药企，客户粘性持续强化。