长江证券-华宝新能（301327.SZ）：核心备电&阳台光储持续放量，营销效率大幅提升

公司发布2026年三季报，前三季度实现营收36.74亿元，同比增长24.89%；归母净利润4339万元，同比下降69.55%；扣非归母净利润108.22万元，同比下降98.54%。单三季度实现营收14.69亿元，同比增长12.58%，归母净利润3301万元，同比增长65.81%，扣非归母净利润2009万元，同比扭亏。分区域看，欧洲、北美、国内市场营收分别同比增长91.35%、26.05%、38.22%，欧洲市场延续较快增长。产品端，前三季度核心应急备电产品营收突破6亿元，SolarVault 3系列累计销量突破3万台；渠道端，品牌官网独立站营收同比增长31.57%，占总营收比重达30.32%，线下零售渠道营收同比增长47.52%，已入驻超10000家实体门店。单三季度毛利率37.95%，同比提升0.86个百分点，销售费率同比下降5.87个百分点，AI工具优化广告投放与多元渠道拓展共同推动营销效率改善。公司预计2026至2028年归母净利润分别为1.20亿元、4.60亿元、6.43亿元，维持买入评级。