精锻科技（300258）：精密齿轮行业龙头，布局减速器卡位机器人核心部件

本报告为东吴证券对精锻科技（300258）的首次覆盖深度研究。公司深耕精密齿轮三十余年，2011年于深交所创业板上市，差速器锥齿轮市占率位居全国第一，已形成差速器锥齿轮及总成、铝合金轻量化锻件与机器人减速器双擎驱动格局。2024年营收20.25亿元（同比-3.7%），归母净利润1.60亿元（同比-32.8%），主要受燃油车业务下滑及主机厂降本影响；2025Q1营收5.12亿元，同比+1.7%。核心观点：一是锥齿轮向差速器总成升级带动ASP大幅提升，2024年总成营收4.92亿元、同比+18.8%，预计2025/2030年差速器总成市场规模为71.51/83.81亿元；二是转向节、控制臂等铝合金锻件及4万吨锻造产能建设推进电动化转型；