博雅生物-300294.SZ-首次覆盖报告：经营做减法，聚焦做强血制业务

-1-2025 年11 月18 日博雅生物（300294.SZ） 医药生物/生物制品经营做减法，聚焦做强血制业务——首次覆盖报告公司深度 经营做减法：剥离非血业务，聚焦血制品业务以2020 年华润医药受让公司股权为分界点，公司主营业务经历了高特佳主导时期的全面多元化经营向华润医药时期的逐步剥离非血业务，聚焦做强血制业务的重大经营战略转向。逐步剥离非血业务：2023-2025 年，公司逐步分阶段剥离广东复大医药（血制品流通）75%股权、贵州天安药业（糖尿病等慢病用药）89.681%股权、博雅欣和（化学药）80%股权，非血制品业务仅有南京新百药业生化类药物营收，在2024 年总营收中占比大幅下降到12.7%左右，血制业务上升到87.3%，基本完成非血业务的出清。