SZ Inovance; D/G to Neutral, ZTO Express; BABA Overhang, Key Inbound- CATL
汇川技术降至中性；中通快递；阿里抛压，重点调研宁德时代
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摘要
Abstract摩根大通亚太工业品行业销售纪要，重点覆盖汇川技术、中通快递与宁德时代。汇川技术（300124）：评级由增持下调至中性，2027年12月目标价55元；虽仍看好其高质量，但年初至今约30%涨幅后风险收益趋于平衡，连续四个季度利润不及预期、8月起暂停月度工控订单披露削弱信心，下调2026—28年盈利约9%（低于市场一致预期约5%），预计3Q26销售低双位数增长、利润同比约增8%，工控增速放缓至约20%。中通快递（ZTO US/2057 HK）：阿里巴巴减持3%股份（2500万股）形成技术性抛压，ADR跌7.2%至19.45美元，8月行业快递量同比仅增2.7%，价格纪律仍受反内卷政策支撑，维持中性。宁德时代（300750 CH/3750 HK）：A/H股近一月回调22%，市场担忧2027年单位盈利承压，预计净利下调10—15%、下行周期估值11—12倍市盈率，当前约13倍；
核心观点
Key Takeaways- 01汇川技术评级由增持下调至中性，目标价55元，2026-28年盈利预测下调约9%。
- 023Q26工控增速放缓至约20%，新能源车利润或同比降80%，交付更依赖工控与电梯。
- 03宁德时代3-6个月缺乏催化，空头聚焦3Q毛利率；中通受阿里减持压制。
报告信息
Report Data- 券商
- 摩根大通
- 分类
- 行业研究 / 制造业 / 电气设备
- 页数 / 大小
- 8 页 · 1.0 MB
- 发布日期
- 2026-09-23
- 投资评级
- 中性
- 目标价
- 55