•利润率目标：欧洲市场2025 年一季度经营利润率约0.5 个点，同比2024 年提升超1 个点。

野村东方国际| 海尔智家（600690.SH）近期经营交流1、国内外经营趋势•国内增长情况：国内市场延续冲高态势，各项收入增长，其中空调业务维持双位数增长，与前期规划一致。•海外区域表现：海外市场整体双位数收入增长。分区域看，南亚、东南亚区域增长20%-30%；欧洲区中高单位数增长；美国地区从一季度持平提升至小个位数增长。2、美国关税影响•关税缓冲期影响：90 天关税缓冲期为经营调整提供时间。受关税成本影响，2025 年4 月美国冰箱、洗衣机发货量大幅下降甚至停止。因一季度提前发货，美国库存可支撑至二季度末，叠加90 天缓冲期，可为下半年发货做准备。•本土生产比例：80%的美国收入源于美国及墨西哥当地生产，不受关税影响，经营节奏正常。3、美国市场利润率•历史提升路径：自2016 年起约七年间，美国市场利润率从收购初期的3%左右提升至6.8%。