锂电辊压“小巨人”，干法电极+固态电池设备打开长期成长空间——纳科诺尔首次覆盖报告

本报告为纳科诺尔（832522.BJ）首次覆盖深度报告。公司成立于2000年，是行业领先的各类新能源电池极片辊压机制造商，2022年国内锂电辊压设备市占率23.4%位居第一，2023年辊压机收入占比达92%，主要客户包括宁德时代、比亚迪、亿纬锂能、松下等。受益国内锂电产业快速发展，2022、2023年营业收入分别同比增长94.25%、25.03%，2024年前三季度营收同比增长19.58%、归母净利润同比增长29.96%。行业层面，预计2025年我国锂电辊压设备市场规模将增长至60亿元，2019-2025E CAGR达39.05%；干法电极工艺有望取代传统湿法，新增自支撑膜制造设备需求；固态电池前景广阔，预计2030年市场空间约200亿元，补锂、锂带压延设备或成新增量。