无锡鼎邦-872931-深度报告，2024.04.08上市（首次覆盖）：专注石化换热设备，探寻海外业务增长

无锡鼎邦（872931.BJ）成立于2003年，专注于石油化工领域换热设备，产品主要包括换热器及空冷器，并获得第六批国家级专精特新"小巨人"企业认证。行业层面，受"双碳"政策及"降油增化"石化转型推动，我国换热设备市场规模由2019年的810.5亿元增长至2023年的900.2亿元，预计2026年将以3.29%的年均复合增长率增至992.1亿元。公司竞争壁垒方面，凭借"创新驱动"战略与经验丰富的研发团队，构筑起涵盖换热器与空冷器两条产品线的核心技术体系（含油浆蒸汽发生器管束制造技术等6项核心技术），产品可稳定应用于超高温、剧毒等特殊工况，获中外客户广泛认可。盈利预测：预计2024~2026年营业收入分别为4.67亿元、5.01亿元、5.26亿元，归母净利润分别为0.46亿元、0.58亿元、0.62亿元，对应PE为26.97倍、21.50倍、20.29倍。首次覆盖，给予"增持"评级。