药石科技(300725)分子砌块一体化CRDMO，管线后移有望驱动收入放量

药石科技是全球医药研发和制造领域创新化学产品和服务供应商，业务源自新颖、独特且具有前瞻性的分子砌块，并凭借该领域的深厚积累与客户信赖，逐步拓展化学研发服务及临床前、临床开发与商业化阶段的中间体、原料药和制剂工艺开发与生产，形成从分子砌块到端到端CRDMO的布局。2025年公司实现营业收入19.74亿元，同比增长16.93%，其中药物开发及商业化阶段产品及服务收入16.59亿元，同比增长22.51%；CDMO收入11.24亿元，同比增长30.19%，占总营收56.9%，成为业绩增长主引擎。行业层面，2025年全球医药创新在资金与研发两端明确复苏，2025年中国创新药License-out总金额达1357亿美元，占全球近一半，CXO需求有望修复；据Nature Reviews估计，全球医药研发支出中30%用于分子砌块的购买和外包，2026年全球药物分子砌块市场规模预计达546亿美元。