立足国内，走向全球的呼吸健康龙头——瑞迈特首次覆盖报告

东方证券对瑞迈特（301367.SZ）的首次覆盖报告指出，公司成立于2001年，已成长为国内家用无创呼吸机龙头，2012年产品获FDA认证进入美国市场，海外收入占比一度达85%。受海外渠道库存积压出清影响，公司2024年营收8.43亿元（同比-24.9%）、归母净利润1.55亿元（同比-47.7%）下滑；25Q1渠道库存出清迎来拐点，营收2.65亿元（环比+9.9%），归母净利润0.72亿元（环比+137.7%）。全球COPD患者预计2024年达5.3亿、OSA患者达11.5亿，无创通气是OSA一线疗法，家用呼吸机需求庞大；全球家用呼吸机市场2020年为27.8亿美元，瑞思迈与飞利浦曾合计占78.1%份额，2021年起飞利浦因质量问题频繁召回并于2024年退出美国市场，公司快速抢占空白，全球销量口径市占率由2020年4.5%升至2023年12.4%（行业第二）。