中国化妆品行业：穿越K型分化市场
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摘要
Abstract本报告研究中国化妆品行业，聚焦K型分化格局下的行业走势。报告指出，2025年及2026年上半年高端美妆与护肤品牌增长强劲，高端美妆与护肤品牌的Tmall GMV表现突出，品牌排名稳步提升，显示行业复苏具有结构性特征。报告认为本轮复苏主要由国际高端品牌带动，而本土上市化妆品企业表现偏弱且不均衡，即便行业整体明显加大销售与营销投入，本土品牌销售未能随之再加速。报告据此判断2025-26年行业呈边际复苏，但结构分化持续扩大，高端与国际品牌相对占优。瑞银覆盖板块内多家化妆品公司并给出评级与目标价，整体以中性为主，个别给予买入或卖出，同时对市场市值、估值与盈利前景给出预期，并在后文详细披露相关评估依据。
核心观点
Key Takeaways- 01报告认为本轮复苏主要由国际高端品牌带动，而本土上市化妆品企业表现偏弱且不均衡，即便行业整体明显加大销售与营销投入，本土品牌销售未能随之再加速。
- 02报告据此判断2025-26年行业呈边际复苏，但结构分化持续扩大，高端与国际品牌相对占优。
- 03瑞银覆盖板块内多家化妆品公司并给出评级与目标价，整体以中性为主，个别给予买入或卖出，同时对市场市值、估值与盈利前景给出预期，并在后文详细披露相关评估依据。
报告信息
Report Data- 券商
- 瑞银
- 分类
- 行业研究 / 大消费 / 商贸零售
- 页数 / 大小
- 36 页 · 18.1 MB
- 发布日期
- 2026-10-12