Auto Parts at Crossroads: SDVs a New Challenge
汽车零部件处于十字路口：软件定义汽车（SDV）带来全新挑战
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摘要
Abstract在经历电动化以及来自中国企业的竞争之后，汽车零部件厂商面临的下一个挑战是软件定义汽车（SDV）。随着附加值向软件和芯片转移，跨行业竞争将加剧，因此我们将电装（Denso，6902.T）评级下调至减持（UW），给予目标市盈率10.0倍（与行业基准一致），对应F3/28预测每股收益169.8日元；同时，考虑到斯坦利电气（Stanley Electric，6923.T）计划在专业领域创造价值，我们将其评级上调至增持（OW），给予目标市盈率12.0倍（高于10.0倍行业基准），对应F3/28预测每股收益349.0日元。整体来看，汽车零部件行业正处于十字路口，向LED大灯转型的浪潮预计将逐步消退，灯系统制造商的增长机会及对中国企业的竞争强度成为关键变量。
核心观点
Key Takeaways- 01附加值由硬件向软件与芯片迁移，零部件厂商须直面跨界进入者的正面竞争。
- 02电装10倍目标市盈率处于历史区间低位，规模与电控技术优势已被充分定价。
- 03斯坦雷电气12倍目标市盈率高于行业基准，押注灯具系统与深紫外LED新应用。
报告信息
Report Data- 券商
- 摩根士丹利
- 分类
- 行业研究 / 制造业 / 交运设备
- 页数 / 大小
- 7 页 · 0.3 MB
- 发布日期
- 2026-10-14