盈利能力短期承压，数通市场产品高速增长——德科立（688205.SH）公司动态研究报告

本报告为德科立（688205.SH）公司动态研究。公司2025年前三季度实现营收6.52亿元，同比增长8.59%，归母净利润0.40亿元，同比下降47.43%，主因传统电信传输市场需求结构性放缓、产品价格调整挤压利润空间；受益AI及算力基础设施建设，DCI、算力中心及数据中心等数通市场高速增长。DCI产品可实现低成本非相干替代，技术与成本领先，已进入小批量试产；400G/800G光收发模块开发完成并逐步小批量，1.6T/3.2T产品在研；硅基OCS已获海外样品订单，第二代高维度OCS有望于2026年上半年推出样机。预测2025-2027年收入分别为10.28、16.94、26.83亿元，EPS分别为0.50、1.36、2.51元，当前股价对应PE分别为245、90、49倍，公司在长距离光电子器件上技术优势较强，前瞻布局DCI、OCS，首次覆盖给予"增持"评级。