China Heavy-Duty Truck Sector: Trade-in subsidies implemented in September
中国重卡行业：以旧换新补贴于9月落地
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摘要
Abstract9月是重卡传统销售旺季。受国四车辆以旧换新补贴落地推动，多地经销商反馈国内需求较8月明显回升，下游主要来自煤炭运输、快递物流及厂内货运。本月以来天然气价格维持高位，柴油价格自7月初回升至4-5月水平，促使更多重卡用户转向电动重卡，电动重卡渗透率有望创历史新高。我们预计9月重卡销量约10万辆，环比增长16%，与去年同期高基数大致持平；其中国内需求环比增长30%至6万辆，出口环比基本持平于约4万辆。8月重卡销量8.6万辆，同比下降6%、环比基本持平，呈明显淡季特征；国内需求同比下降25%，出口同比增长39%，LNG重卡销量仅6,400辆、同比下降62%，电动重卡销量同比增长51%至26,800辆。我们近期走访了中国重汽与潍柴动力，中国重汽管理层预计2027年重卡出口将保持10%以上增长，非洲与东南亚仍是核心市场，巴西和欧洲拓展刚刚起步。
核心观点
Key Takeaways- 01国四以旧换新补贴落地，9月国内重卡需求环比增约三成，销量达10万辆。
- 02油气价差收窄推动用户转向电动重卡，渗透率有望刷新历史高位。
- 03重卡出口为长期成长主线，中国重汽预计2027年出口仍增超10%。
报告信息
Report Data- 券商
- 瑞银
- 分类
- 行业研究 / 制造业 / 交运设备
- 页数 / 大小
- 14 页 · 2.1 MB
- 发布日期
- 2026-09-21
- 投资评级
- 买入
- 目标价
- 2023