航天军工行业周报(第三十五周)：上半年业绩短期承压

本报告为华泰证券航天军工行业周报（第三十五周）。2026年上半年，统计的中信国防军工指数118只成分股实现营收合计1833.85亿元（同比-0.29%），归母净利润合计94.58亿元（同比-15.95%），业绩短期承压，主要因毛利率同比降低、期间费用率同比提高。分板块看，船舶、国防信息化板块业绩快速增长，航空、材料、地面兵装板块承压。前瞻性指标方面，2026H1末合同负债合计546.85亿元（同比-8.52%），其中地面兵装、船舶等板块合同负债同比增长。中长期看，展望"十五五"，装备需求有望在总量稳中有增下出现结构性机会，建议关注新一代传统装备、新域新质装备（无人机、水下攻防、低成本弹药、军用AI等）及军贸市场、商业航天、国产大飞机等军转民方向。行业维持"增持"评级，重点推荐睿创微纳、国科军工、中航沈飞、航天电器、北化股份、航宇科技、中航光电、国睿科技、华秦科技等标的。