万通液压(920839)：Q2业绩符合预期，油气弹簧新场景仍蓄力中

万通液压(920839)发布2026年中报，H1收入3.73亿元（同比+8.19%），归母净利6144万元（同比-8.74%）；Q2单季收入2.06亿元（同比+15.7%），归母净利3550万元（同比+5.97%），业绩回归正增长、符合预期。分业务看，自卸车专用油缸增长超预期（+45.4%），但核心高毛利油气弹簧业务增速放缓（+3.2%），新场景放量仍在蓄力。公司油气弹簧/悬驾正从国防、矿用场景向重卡、乘用车等拓展，已开发适配新能源车与智能驾驶的全油气悬挂系统。研发持续投入，储备乘用车油气悬驾、行星滚柱丝杠、风电液压油缸等新品。考虑到新旧动能转换期，下调26-28年盈利预测，预计营收8.04/8.94/10.50亿元，归母净利1.35/1.61/1.87亿元，对应PE 21/18/15倍，维持"买入"评级。